亚洲最大另类资产投资公司太盟(PAG)赴港IPO

据港交所披露，太盟投资集团(PAG)已向港交所提交IPO申请，联席保荐人为高盛与摩根士丹利，财务顾问由瑞银集团担任。

01 700亿美元投资规模，52%投于大中华区

据招股书显示，PAG于快速增长的另类资产管理行业开展业务，其中包括私募债务、私市股权、风险投资、房地产、基础建设及对冲基金等资产类别。

太盟是专注于亚太区的另类投资公司，公司的资产管理规模约为500亿美元。过去20年，PAG通过创新产品，提供稳定、持续性高且领先市场的净回报，实现了强劲增长。

2010年，在公司创始人单伟建的领导下，PAG将三大核心策略部门（即信贷及市场、私市股权及不动产）整合为统一的运营平台。在近300家机构基金投资者（包括全球领先的资产配置机构）的支持下，公司的资产管理规模在过去十年中增长了约六倍。

PAG在亚太区设有10个主要办事处，雇用近600名员工。公司的平台规模庞大，提供13种基金策略及30只活跃基金。

自截至2018年12月31日止年度至截至2021年12月31日止年度，PAG拥有人及非控股权益应占收入由3.03亿美元增至6.80亿美元，复合年增长率为30.9%。

于同期及经计基金分派收益拆分变更，PAG拥有人应占费用收入相关收益由7220万美元增至1.83亿美元，复合年增长率为36.3%；PAG拥有人应占可分配收益由8220万美元增至2.20亿美元，复合年增长率为38.9%。

公司相信，由于上海共享办公公司基金的业绩持续领先行业，以及公司向基金投资者募集新资本拥有良好往绩记录，公司的收入将继续强劲增长。

自PAG创立以来，截至2021年12月31日，公司已投资超过700亿美元： 就地域而言，52%投资于大中华区，21%投资于澳大利亚及新西兰，10%投资于北亚，4%投资于印度，3%投资于东南亚，其余11%投资于其他地区。凭借在亚太区主要城市（包括香港、东京、上海、新加坡、悉尼、北京、首尔、台北、墨尔本及孟买）的本地化布局，公司认为太盟已建立了较同行更多元化的投资版图。

02 核心策略部门均实现逾20%的总回报率

就策略部门而言，31%投资于私募债务，36%投资于私市股权，19%投资于不动产及13%投资于流动性策略及公开市场。

公司有能力投资于全方位的投资机会，无论该投资机会为资产或现金流所支持、期限为短期或长期、流动或长期持有控制权，以及良性或不良性资产。

自成立以来，PAG能够部署超过700亿美元的资本，并已变现了逾400亿美元，为公司的基金投资者在多个市场周期中提供稳定的现金流及回报。

目前，PAG在全球12个主要办事处（除纽约及伦敦外，有10个亚太区办事处），共有293名投资专业人员、68名投资支持专业人员及216名非投资专业人员。

自成立以来，公司所有的核心策略部门均实现了超过20%的总回报率。所有策略部门的净回报率（即扣除管理费及基金分派收益的总回报率）持续高于15%。太盟回报的实力、质量及稳定性令每只基金的承诺资本规模超过其之前规模。

PAG的新基金策略亦展现出提供行业领先回报的能力。根据NMG的资料，公司私市股权策略部门的首个成长基金(PAGGCI)所提供的回报实现了26%的强劲的净内部收益率，而同业同类基金为21%。公司的核心增值不动产基金(PREPI)已实现19%、排名前四分位数的净内部收益率，而同业同类基金则为12%。

于过去五年，PAG所有的策略部门均实现了资产管理规模扩张，信贷及市场、私市股权及不动产的资产管理规模复合年增长率分别达至30%、22%及20%。

自成立以来，公司每三至四年为各基金策略筹集后续基金，而后续基金的承诺资本平均较其前身扩大50%以上。

截至2021年12月31日，按资产管理规模计，公司近50%的封闭式基金已处于撤资阶段，且公司能充分把握各策略部门于不久将来筹备后续基金的时机。

例如，信贷及市场策略部门现已推出第五只贷款基金；私市股权策略部门现已推出第四只并购基金；不动产策略部门现已推出第三只核心增益/增值型基金。

03 专注于信贷及市场、私市股权及不动产

PAG的管理团队由公司的创始人领导，彼等与9名合伙人一同作为集团管理委员会的成员监督及管理业务。

该委员会由集团创始人领导，成员包括来自各职能部门且体现了太盟文化的资深行业专家。下表介绍了PAG、策略部门及运营领导团队：

PAG作为一家另类资产管理公司，为公司管理的投资基金提供投资管理、顾问及咨询、资产管理服务。

公司的各项投资基金均专注于三大核心策略业务之一并据此进行管理，即信贷及市场、私市股权及不动产。

公司就基金提供的服务设有一体化的收费收入模式，主要包括管理费及基金投资利润分成，在基金投资者已获得特定的门槛投资回报的前提下，公司将其确认为合并全面收益表中的「基金分派收益」。

 PAG拥有具有吸引力的财务状况，得益于公司领先的规模、持续的盈利增长、多元化的收入来源以及公司以费用收入相关收益为中心及轻资产、轻负债的模式。

公司的领先规模充分呈现在资产管理规模于过去十年约六倍的增长，至截至2021年12月31日的470亿美元，公司的13种基金策略产生多样化的收入来源，以抵销基金周期带来的波动。截至2021年12月31日止年度，公司的资产管理规模与资产净值比率约为84倍。

04 赴港IPO筹资，将继续用于亚太另类投资

本次香港IPO筹资净额的约75%预计将用于资助新的策略。PAG认为快速增长的亚洲另类投资市场存在大量未开发潜力。而公司主要专注于能力、策略及产品方面的创新，以把握亚太区的大量投资机遇，公司亦将寻求互补、无机的附加机会，以丰富公司的平台及地区专业知识。

截至最后实际可行日期，公司尚未确定任何有意合并或收购的具体目标。

筹资净额的约25%预计将用于继续投资太盟基础设施技术、研发以及环境、社会及企业管治措施。

创新是PAG基因的一部分，公司将继续投入更多资源改善公司的技术平台，从而进一步加强公司的研发以及环境、社会及企业管治方法，为投资者创造价值。

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